策略大赢家七年库存高压逼近，棕榈油静待MPOB报告“破局”

（原标题：七年库存高压逼近，棕榈油静待MPOB报告“破局”）

汇通财经APP讯——周二（1月6日），马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油市场在交投审慎中收盘。基准3月合约终场下跌22林吉特，或0.55%，收报每吨3992林吉特。日内市场受到多重因素拉扯：一方面，竞争性植物油——特别是大连商品交易所豆油价格的日内走强，为棕榈油提供了部分支撑；另一方面，马来西亚林吉特兑美元汇率显著走强0.64%，削弱了以美元计价的买家购买意愿，最终令期价承压收低。基本面与资金面因素交织当前市场的核心焦点，正转向将于1月12日发布的马来西亚棕榈油局（MPOB）官方月度数据。根据一项知名机构的最新调查，市场普遍预期马来西亚12月底的棕榈油库存可能攀升至近七年高位。这一预期的核心逻辑在于，尽管出口料有温和改善，但强劲的季节性产量增长可能完全抵消这一利好，从而导致库存进一步累积。这份即将发布的报告，无疑是决定短期市场情绪的关键。来自需求侧的消息也影响了市场氛围。有行业交易商指出，全球最大的棕榈油进口国印度，其12月的采购量可能降至八个月低点。这主要受到季节性因素影响——冬季需求通常转弱，以及当地精炼商调整采购结构，增加了豆油和葵花籽油等替代油脂的购买。与此同时，另一主要生产国印度尼西亚的统计数据显示，其2025年1月至11月的毛棕榈油及精炼产品出口总量达到2085万吨，较去年同期增长4.32%，表明供应端总体保持充裕。机构观点与市场博弈来自吉隆坡的交易员观点印证了当日的多空博弈格局：“今日原棕榈油期货的走势受到大连市场和林吉特表现的双重影响，同时市场也在等待1月12日的MPOB报告。” 他进一步指出，大连的棕榈油和豆油合约在盘中回吐了部分早先涨幅，这种外盘动能的减弱也传导至马盘。知名机构技术分析师王涛则从技术层面提供了观察视角。他指出，棕榈油价格目前似乎在每吨3975至4024林吉特的区间内呈现中性震荡，后续对该区间的突破可能预示着方向的选择。这一技术观点提示，在关键基本面数据发布前，市场可能暂时陷入区间盘整，等待新的驱动因素。后市逻辑与关注要点综合来看，棕榈油市场正处在一个典型的“数据等待期”与“多空因素平衡期”。马币汇率的波动、相关竞争油脂的每日比价变化，构成了短期的价格波动主线。然而，市场中长期走势的核心矛盾，依然在于库存重建的速度与高度。如果即将公布的MPOB数据确认库存升至多年高位，即便数据符合预期，高库存的现实也将持续对价格上方空间构成沉重压制，市场需要更强劲的出口复苏或产量不及预期来扭转这一局面。未来的关注点将高度集中。除了即将出炉的MPOB报告，市场将密切追踪：1）印度在季节性淡季过后，其补库需求的回归时机与力度；2）马来西亚与印尼的产量拐点何时明确显现；3）豆油等主要替代油脂的价格走势，因其直接影响棕榈油的性价比和需求分流。在库存压力得到实质性缓解之前，市场整体基调可能倾向于承压，任何反弹的持续性与高度都将面临严峻考验。

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