华城融香港IPO市场为何重新焕发活力？

　　■毛艺融

　　企业赴港上市热情高涨。Wind数据显示，截至4月5日，有121家计划赴港上市企业的申请状态为“处理中”，较2024年底的86家显著增加，主要分布在智能驾驶、软件开发、半导体、人工智能（AI）等领域。

　　A股公司赴港上市尤其积极。来自新能源、消费等领域的33家A股公司正推进“A+H”上市华城融，部分A股公司则筹划分拆子公司赴港上市。

　　赴港上市热潮也反映在一季度的IPO数量和融资规模上。毕马威报告显示，中国香港首季共完成15宗IPO，集资额177亿港元，位列全球第四，金额与去年相比增加约270%。其中，有6宗IPO项目融资规模超过10亿港元，而2024年同期只有1宗。这表明大量资金和投资者正涌入香港IPO市场。

　　那么，港股市场究竟有何吸引力？

　　首先，今年以来，中国资产迎来系统性重估，国际长线投资者将目光重新聚焦港股市场。港股市场强势反弹，大幅跑赢全球多个主要市场。Wind数据显示，截至4月3日收盘，恒生科技指数年内涨幅约18.92%。同时，大型IPO项目吸引了国际长线资金加速入场。据高盛投行人士透露华城融，自去年底至今，港股单个IPO平均吸引到约30家机构投资者参与。

　　其次，政策层面的支持因素也不可忽视。中国证监会去年4月份发布5项资本市场对港合作措施，明确提出“支持内地行业龙头企业赴香港上市”，并且加快企业赴境外上市备案审批，为港股IPO市场提供了有力支撑。港交所也持续优化上市制度，下调特专科技公司上市时的市值门槛，为百亿港元市值以上的A股公司开设快速审核通道，促进了更多内地企业选择将香港作为融资平台。

　　港股的“闪电配售”机制也具有相当大的吸引力。仅3月份，就有比亚迪股份完成435.09亿港元H股配售，小米集团完成约425亿港元H股配售，蔚来完成超40亿港元H股配售，众多国际长线投资者参与其中，进一步凸显了香港市场对大型项目的承载能力。

　　再次，港股市场不仅能为企业提供融资渠道，还能帮助企业建立国际化治理架构、提升国际影响力。对于有国际化布局的企业而言，在港上市意味着可以借助香港市场构建自身的外汇融资平台。笔者观察到，近年来，我国企业愈发重视全球化发展。例如、汽车、光伏等企业在欧洲等地投资设厂，茶饮品牌企业在东南亚市场快速扩张等，而赴港上市，有利于这些企业加快海外产能建设、市场拓展以及塑造国际品牌力等。

　　最后，香港具有独特的地位优势。香港作为全球最大的离岸人民币中心，其核心竞争力在于构建中国风险定价中心，通过规则创新将境内产业升级与全球资本偏好深度结合。越来越多的企业赴港上市，有利于香港市场加强自身建设，在服务新一轮科技革命和产业变革中提升实力、影响力，提升其在全球资本市场的吸引力，也有利于进一步巩固和提升香港的国际金融中心地位，更好融入国家发展大局，在促进资本市场双向开放、人民币国际化等领域发挥更核心的作用。

　　笔者认为，在当前全球竞争日益激烈的背景下，香港将是全球资本配置中国资产的重要通道。内地企业赴港上市，有利于破除“内卷式”竞争华城融，发展外向型经济，用好两个市场、两种资源，更好地融入全球经济，服务创新驱动发展战略和经济高质量发展。

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